So sánh P/E, P/B và EV/EBITDA trong định giá doanh nghiệp

Một doanh nghiệp không thể được nhìn đúng nếu chỉ đọc một hệ số định giá.

Trả lời nhanh:
So sánh P/E, P/B và EV/EBITDA trong định giá doanh nghiệp giúp người phân tích hiểu ba lớp giá trị khác nhau. P/E đo giá vốn chủ sở hữu so với lợi nhuận, P/B đo giá so với giá trị sổ sách, còn EV/EBITDA đo giá trị toàn doanh nghiệp so với lợi nhuận hoạt động trước lãi vay, thuế và khấu hao. Nên dùng kết hợp, không dùng riêng lẻ.

Trong định giá doanh nghiệp, P/E, P/B và EV/EBITDA thuộc nhóm valuation multiples — phương pháp định giá tương đối dựa trên so sánh với doanh nghiệp tương đồng. Cách tiếp cận này nhanh, dễ truyền đạt và phổ biến trong phân tích doanh nghiệp, M&A, đầu tư cổ phiếu và lập kế hoạch tài chính.

Nhưng sự tiện lợi cũng là rủi ro. Một doanh nghiệp có thể trông “rẻ” theo P/E nhưng không rẻ theo EV/EBITDA nếu nợ vay lớn. Một ngân hàng có thể P/B thấp nhưng không hấp dẫn nếu ROE thấp hoặc chất lượng tài sản yếu. Một công ty sản xuất có EV/EBITDA thấp nhưng vẫn cần CapEx lớn, khiến dòng tiền tự do không cao.

Vì vậy, câu hỏi đúng không phải là “chỉ số nào tốt nhất?”, mà là: chỉ số nào phù hợp với ngành, cấu trúc vốn, chất lượng lợi nhuận và dữ liệu đang có?

P/E, P/B và EV/EBITDA là gì?

Ba chỉ số này đều là hệ số định giá, nhưng không cùng “mẫu số kinh tế”. P/E và P/B nhìn từ góc độ cổ đông vốn chủ sở hữu. EV/EBITDA nhìn từ góc độ toàn bộ doanh nghiệp, bao gồm cả cổ đông và chủ nợ.

Theo nguyên tắc định giá tương đối, giá trị cần được chuẩn hóa bằng một biến chung như lợi nhuận, dòng tiền, giá trị sổ sách hoặc doanh thu; sau đó so sánh với các doanh nghiệp tương đồng và điều chỉnh khác biệt về tăng trưởng, rủi ro, dòng tiền.

P/E là gì?

P/E, hay Price-to-Earnings ratio, là hệ số giá trên lợi nhuận. Công thức phổ biến:

P/E = Giá cổ phiếu / EPS

Hoặc ở cấp độ doanh nghiệp:

P/E = Vốn hóa thị trường / Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông

P/E trả lời câu hỏi: thị trường đang trả bao nhiêu đồng cho một đồng lợi nhuận thuộc về cổ đông. Morgan Stanley định nghĩa P/E là giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong 12 tháng gần nhất, phản ánh mức nhà đầu tư trả cho năng lực tạo lợi nhuận của doanh nghiệp.

P/E hữu ích khi doanh nghiệp có lợi nhuận dương, lợi nhuận tương đối ổn định và EPS không bị bóp méo bởi khoản thu nhập hoặc chi phí bất thường.

P/B là gì?

P/B, hay Price-to-Book ratio, là hệ số giá trên giá trị sổ sách. Công thức:

P/B = Giá cổ phiếu / Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu

Hoặc:

P/B = Vốn hóa thị trường / Vốn chủ sở hữu

P/B trả lời câu hỏi: thị trường đang định giá doanh nghiệp cao hơn hay thấp hơn bao nhiêu lần so với giá trị vốn chủ sở hữu ghi nhận trên sổ sách kế toán.

P/B thường hữu ích hơn với ngân hàng, bảo hiểm, công ty tài chính hoặc doanh nghiệp có tài sản hữu hình lớn. BIS lưu ý rằng với ngân hàng, giá trị sổ sách thường có ý nghĩa hơn so với doanh nghiệp phi tài chính vì đặc thù tài sản, vốn pháp định, chuẩn vốn và cách ghi nhận tài sản tài chính.

EV/EBITDA là gì?

EV/EBITDA là hệ số giá trị doanh nghiệp trên EBITDA.

EV/EBITDA = Enterprise Value / EBITDA

Trong đó:

Enterprise Value = Vốn hóa thị trường + Nợ vay + Cổ phiếu ưu đãi + Lợi ích cổ đông thiểu số – Tiền và tương đương tiền

EBITDA = Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ

EV đo giá trị toàn doanh nghiệp, không chỉ phần vốn chủ sở hữu. Morgan Stanley định nghĩa EV là vốn hóa thị trường cộng nợ, lợi ích thiểu số và cổ phiếu ưu đãi, trừ tiền và tương đương tiền. EV/EBITDA so sánh giá trị doanh nghiệp với lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ.

Tips:
EV/EBITDA khác P/E ở chỗ EV/EBITDA dùng giá trị toàn doanh nghiệp, còn P/E dùng giá trị vốn chủ sở hữu. Vì EBITDA chưa trừ lãi vay và thuế, EV/EBITDA thường hữu ích khi so sánh các doanh nghiệp có cấu trúc nợ khác nhau. Tuy nhiên, EBITDA không phản ánh đầy đủ CapEx, vốn lưu động và chất lượng dòng tiền.

Bảng so sánh nhanh P/E, P/B và EV/EBITDA

Chỉ số	Công thức	Đo lường chính	Phù hợp khi	Hạn chế chính
P/E	Market Cap / Net Income	Giá vốn chủ sở hữu so với lợi nhuận	Doanh nghiệp có lợi nhuận ổn định, EPS dương	Nhạy với lợi nhuận bất thường, thuế, lãi vay, chính sách kế toán
P/B	Market Cap / Book Equity	Giá vốn chủ sở hữu so với giá trị sổ sách	Ngân hàng, tài chính, bảo hiểm, doanh nghiệp tài sản lớn	Kém hữu ích nếu tài sản vô hình lớn hoặc giá trị sổ sách không phản ánh giá trị kinh tế
EV/EBITDA	Enterprise Value / EBITDA	Giá trị toàn doanh nghiệp so với lợi nhuận hoạt động trước D&A	Doanh nghiệp có nợ khác nhau, ngành thâm dụng vốn, sản xuất, hạ tầng	Không phản ánh CapEx, thay đổi vốn lưu động, thuế và chất lượng dòng tiền

Điểm quan trọng nhất: P/E và P/B là equity multiples; EV/EBITDA là enterprise multiple. Nếu nhầm lẫn hai nhóm này, người phân tích dễ so sánh sai chủ thể hưởng lợi.

Vì sao ba chỉ số có thể cho tín hiệu khác nhau?

P/E, P/B và EV/EBITDA có thể cho tín hiệu khác nhau vì chúng không đo cùng một tầng giá trị. Sự khác biệt đến từ cấu trúc vốn, lãi vay, thuế, khấu hao, tiền mặt, tài sản vô hình và chất lượng lợi nhuận.

Equity value khác enterprise value

P/E và P/B dùng vốn hóa thị trường ở tử số. Đây là giá trị thuộc cổ đông phổ thông. Nếu doanh nghiệp có nợ vay lớn, phần giá trị dành cho chủ nợ không thể hiện đầy đủ trong P/E hoặc P/B.

EV/EBITDA dùng enterprise value, tức giá trị toàn doanh nghiệp. Do đó, doanh nghiệp có cùng vốn hóa thị trường nhưng nợ vay cao hơn sẽ có EV cao hơn. Khi đó EV/EBITDA có thể cao dù P/E nhìn có vẻ thấp.

Lợi nhuận sau thuế khác EBITDA

P/E dùng lợi nhuận sau thuế, tức chỉ tiêu đã trừ lãi vay, thuế, khấu hao, chi phí tài chính và các khoản bất thường. EV/EBITDA dùng EBITDA, tức lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ.

Morgan Stanley nhấn mạnh P/E là chỉ số có đòn bẩy vì được đo sau chi phí tài chính, còn EV/EBITDA là chỉ số không đòn bẩy vì EBITDA chưa trừ lãi vay và thuế. Hai chỉ số có thể phân kỳ khi doanh nghiệp khác nhau về đầu tư hữu hình, cấu trúc vốn, tiền mặt, chi phí ngoài hoạt động hoặc thuế suất.

Nợ vay, tiền mặt, thuế và khấu hao làm lệch tín hiệu

Nếu doanh nghiệp có nợ vay cao, lãi vay làm giảm lợi nhuận sau thuế, khiến P/E tăng hoặc biến động. Nhưng EBITDA chưa trừ lãi vay nên EV/EBITDA có thể phản ánh khác.

Nếu doanh nghiệp có khấu hao lớn, lợi nhuận sau thuế giảm, P/E có thể cao hơn. Nhưng EBITDA cộng lại khấu hao, nên EV/EBITDA có thể thấp hơn. Với doanh nghiệp thâm dụng tài sản, đây là lý do cần đọc thêm CapEx và dòng tiền tự do.

Tips:
P/E và EV/EBITDA có thể mâu thuẫn vì P/E nhìn phần lợi nhuận còn lại cho cổ đông sau lãi vay và thuế, còn EV/EBITDA nhìn lợi nhuận hoạt động trước lãi vay, thuế và khấu hao cho toàn doanh nghiệp. Khi nợ vay, tiền mặt, khấu hao hoặc thuế khác biệt lớn, hai hệ số có thể đưa ra tín hiệu định giá khác nhau.

Khi nào nên dùng P/E?

P/E phù hợp nhất khi doanh nghiệp có lợi nhuận dương, mô hình kinh doanh ổn định và EPS phản ánh tương đối đúng năng lực sinh lời thường xuyên.

Ví dụ, với doanh nghiệp bán lẻ, tiêu dùng, dịch vụ hoặc sản xuất ổn định, P/E giúp trả lời nhanh: thị trường đang trả bao nhiêu lần lợi nhuận hiện tại hoặc lợi nhuận dự phóng?

Tuy nhiên, P/E cần được điều chỉnh trong các trường hợp sau:

Tình huống	Vì sao P/E dễ sai?	Cách xử lý
EPS âm	P/E âm không có nhiều ý nghĩa kinh tế	Dùng EV/Sales, P/B hoặc DCF nếu dữ liệu đủ
Lợi nhuận đột biến	Thu nhập bất thường làm P/E thấp giả tạo	Chuẩn hóa lợi nhuận, loại bỏ one-off items
Doanh nghiệp chu kỳ	Lợi nhuận ở đỉnh chu kỳ làm P/E thấp	Dùng lợi nhuận bình quân chu kỳ
Đòn bẩy tài chính cao	Lãi vay làm lợi nhuận biến động mạnh	Đọc cùng EV/EBITDA, nợ vay, dòng tiền
Thuế suất bất thường	Lợi nhuận sau thuế không phản ánh dài hạn	Kiểm tra thuế hiệu dụng và ưu đãi thuế

P/E không nên được dùng như bằng chứng duy nhất để kết luận doanh nghiệp rẻ hay đắt.

Khi nào nên dùng P/B?

P/B hữu ích khi giá trị sổ sách có liên hệ chặt với giá trị kinh tế của doanh nghiệp. Điều này thường đúng hơn với ngân hàng, bảo hiểm, công ty tài chính, chứng khoán hoặc doanh nghiệp có tài sản hữu hình lớn.

Với ngân hàng, P/B thường được đọc cùng ROE, chất lượng tài sản, nợ xấu, dự phòng và khả năng duy trì vốn. BIS cho rằng PBR của ngân hàng phản ánh thị giá vốn chủ sở hữu so với giá trị sổ sách và có thể được xem như thước đo franchise value — tức kỳ vọng về khả năng tạo giá trị từ tài sản và quan hệ khách hàng cốt lõi.

Tips:
P/B phù hợp với ngân hàng và doanh nghiệp tài sản lớn vì vốn chủ sở hữu và giá trị sổ sách có ý nghĩa phân tích cao hơn. Tuy nhiên, P/B thấp không tự động nghĩa là rẻ. Cần đọc cùng ROE, chất lượng tài sản, nợ xấu, dự phòng, khả năng sinh lời và mức độ tài sản bị ghi nhận cao hơn giá trị kinh tế.

P/B kém hữu ích hơn với doanh nghiệp công nghệ, thương hiệu, nền tảng số hoặc doanh nghiệp có tài sản vô hình lớn. Lý do là phần giá trị quan trọng nhất có thể nằm ở thương hiệu, dữ liệu, phần mềm, mạng lưới khách hàng hoặc năng lực vận hành — những yếu tố không luôn được phản ánh đầy đủ trên bảng cân đối kế toán.

Khi nào nên dùng EV/EBITDA?

EV/EBITDA phù hợp khi cần so sánh doanh nghiệp có cấu trúc vốn khác nhau. Vì EV bao gồm nợ vay và trừ tiền mặt, chỉ số này nhìn toàn bộ giá trị doanh nghiệp thay vì chỉ phần vốn chủ sở hữu.

CFA Institute cho rằng EV/EBITDA thường phù hợp hơn P/E khi so sánh các công ty có mức đòn bẩy tài chính khác nhau và thường được dùng trong định giá doanh nghiệp thâm dụng vốn. CFA cũng lưu ý EBITDA không phải là dòng tiền đúng nghĩa vì không tính thay đổi vốn lưu động và một số yếu tố khác.

EV/EBITDA thường hữu ích với:

• Doanh nghiệp sản xuất.
• Hạ tầng.
• Logistics.
• Năng lượng.
• Viễn thông.
• Doanh nghiệp M&A có cấu trúc nợ khác nhau.
• Doanh nghiệp có khấu hao lớn nhưng EBITDA dương.

Nhưng EV/EBITDA không nên được dùng một mình. EBITDA không trừ CapEx duy trì tài sản, không phản ánh nhu cầu vốn lưu động và có thể được “điều chỉnh” quá mức.

Tips:
EV/EBITDA hữu ích khi so sánh doanh nghiệp có nợ vay, tiền mặt và khấu hao khác nhau. Chỉ số này giúp nhìn giá trị toàn doanh nghiệp thay vì chỉ vốn chủ sở hữu. Nhưng EBITDA không phải dòng tiền tự do, nên cần kiểm tra thêm CapEx, vốn lưu động, thuế tiền mặt, lãi vay và chất lượng điều chỉnh EBITDA.

Chọn hệ số định giá theo ngành và trạng thái doanh nghiệp

Không có hệ số định giá tốt nhất cho mọi doanh nghiệp. Hệ số phù hợp phụ thuộc vào ngành, mô hình tài sản, chu kỳ lợi nhuận, đòn bẩy tài chính và chất lượng dữ liệu.

Ngành / trạng thái doanh nghiệp	Chỉ số ưu tiên	Chỉ số bổ trợ	Lý do
Ngân hàng	P/B	P/E, ROE, chất lượng tài sản	Vốn chủ sở hữu và book value có vai trò lớn trong phân tích ngân hàng.
Bảo hiểm, tài chính	P/B	P/E, ROE, dự phòng	Giá trị tài sản tài chính và vốn là nền tảng phân tích.
Sản xuất, hạ tầng	EV/EBITDA	P/E, EV/EBIT, DCF	Cần trung hòa khác biệt nợ vay và khấu hao.
Bán lẻ, tiêu dùng	P/E	EV/EBITDA, biên lợi nhuận	Lợi nhuận và tăng trưởng thường dễ quan sát hơn.
Công nghệ, tài sản vô hình	P/E, EV/Sales, DCF	P/B ít phù hợp	Book value có thể không phản ánh tài sản vô hình.
Doanh nghiệp lỗ	EV/Sales, P/B, DCF	Không dùng P/E máy móc	EPS âm làm P/E kém ý nghĩa.
Doanh nghiệp chu kỳ	EV/EBITDA, P/E chu kỳ	DCF theo kịch bản	Lợi nhuận tại đáy/đỉnh chu kỳ dễ gây sai lệch.

Với doanh nghiệp Việt Nam, người phân tích nên bắt đầu từ báo cáo tài chính kiểm toán hoặc soát xét, sau đó xác định rõ dữ liệu dùng là trailing, forward, hợp nhất hay riêng lẻ. Nếu dùng ví dụ từ doanh nghiệp niêm yết, cần ghi rõ kỳ báo cáo, ngày giá cổ phiếu và nguồn dữ liệu.

Quy trình 6 bước dùng P/E, P/B và EV/EBITDA trong định giá doanh nghiệp

Bước 1: Xác định mục tiêu định giá

Bạn đang định giá để mua bán doanh nghiệp, phân tích cổ phiếu, gọi vốn, M&A hay đánh giá kế hoạch nội bộ? Mỗi mục tiêu sẽ ưu tiên dữ liệu khác nhau.

Nếu mục tiêu là hiểu toàn cảnh phương pháp, nên đọc thêm bài Định giá doanh nghiệp là gì? Các phương pháp phổ biến. Nếu muốn đi sâu vào giá trị nội tại theo dòng tiền, nên đọc tiếp DCF là gì? Quy trình và các giả định quan trọng.

Bước 2: Chuẩn hóa dữ liệu tài chính

Trước khi tính chỉ số, cần kiểm tra:

• Lợi nhuận sau thuế có khoản bất thường không.
• EBITDA có được điều chỉnh hợp lý không.
• Nợ vay có bao gồm nợ thuê tài chính không.
• Tiền mặt có thực sự dư thừa không.
• Vốn chủ sở hữu có bị ảnh hưởng bởi đánh giá lại tài sản không.
• Số cổ phiếu lưu hành có thay đổi do phát hành, ESOP hoặc chia tách không.

Bước 3: Chọn nhóm doanh nghiệp so sánh

Nhóm so sánh cần cùng ngành, mô hình kinh doanh, quy mô, biên lợi nhuận, chu kỳ tăng trưởng và cấu trúc vốn càng gần càng tốt. Damodaran nhấn mạnh việc xác định nhóm so sánh và kiểm soát khác biệt là phần khó hơn trong thực tế so với lý thuyết.

Bước 4: Chọn multiple phù hợp

• Lợi nhuận ổn định: ưu tiên P/E.
• Tài sản và vốn chủ sở hữu quan trọng: ưu tiên P/B.
• Nợ vay và khấu hao khác biệt lớn: ưu tiên EV/EBITDA.
• Doanh nghiệp tăng trưởng mạnh hoặc lợi nhuận âm: cân nhắc EV/Sales, DCF hoặc mô hình theo đơn vị vận hành.

Bước 5: Tính khoảng giá trị thay vì một con số tuyệt đối

Không nên đưa ra một “giá trị đúng” duy nhất. Nên dùng vùng multiple thấp – trung vị – cao của nhóm so sánh, sau đó tính khoảng giá trị.

Ví dụ phương pháp:

Kịch bản	Multiple áp dụng	Cách hiểu
Thận trọng	Nhóm dưới hoặc thấp hơn trung vị	Dành cho doanh nghiệp rủi ro cao hơn peer
Cơ sở	Trung vị nhóm so sánh	Dành cho doanh nghiệp tương đồng peer
Tích cực	Nhóm trên hoặc cao hơn trung vị	Chỉ dùng khi có tăng trưởng, ROE, biên lợi nhuận hoặc chất lượng dòng tiền vượt trội

Bước 6: Đối chiếu với DCF và yếu tố định tính

Multiples phản ánh thị trường đang trả giá như thế nào. DCF phản ánh giá trị dựa trên dòng tiền kỳ vọng và tỷ suất chiết khấu. Hai phương pháp không thay thế nhau.

Nếu P/E, P/B, EV/EBITDA và DCF đều cho vùng giá trị tương đối gần nhau, độ tin cậy tăng lên. Nếu kết quả lệch lớn, cần kiểm tra giả định tăng trưởng, biên lợi nhuận, WACC, nợ vay, CapEx, vốn lưu động và chất lượng lợi nhuận.

Tips:
Quy trình dùng P/E, P/B và EV/EBITDA nên bắt đầu từ mục tiêu định giá, sau đó chuẩn hóa dữ liệu, chọn nhóm so sánh, chọn hệ số phù hợp, tính khoảng giá trị và đối chiếu với DCF. Không nên lấy một multiple trung bình rồi kết luận ngay, vì khác biệt ngành, nợ vay, tăng trưởng và chất lượng lợi nhuận có thể làm sai kết quả.

Rủi ro và giới hạn khi dùng valuation multiples

Valuation multiples dễ dùng nhưng cũng dễ tạo cảm giác chính xác giả. Một hệ số thấp không tự động nghĩa là doanh nghiệp bị định giá thấp. Một hệ số cao không tự động nghĩa là doanh nghiệp đắt.

Checklist cần kiểm tra trước khi kết luận

Câu hỏi kiểm tra	Vì sao quan trọng?
Lợi nhuận có khoản bất thường không?	P/E có thể thấp giả tạo nếu lợi nhuận đột biến.
EBITDA có loại bỏ quá nhiều chi phí không?	EV/EBITDA có thể đẹp hơn thực chất.
Doanh nghiệp có CapEx duy trì lớn không?	EBITDA không trừ CapEx.
Vốn chủ sở hữu có phản ánh đúng chất lượng tài sản không?	P/B thấp có thể do tài sản kém chất lượng.
Nợ vay và tiền mặt có được tính đúng không?	EV sai làm EV/EBITDA sai.
Peer group có thật sự tương đồng không?	So sánh sai nhóm làm kết luận sai.
Chỉ số dùng trailing hay forward?	Hai cách dùng có ý nghĩa rất khác nhau.
Dữ liệu là hợp nhất hay riêng lẻ?	Sai cấp báo cáo có thể làm sai toàn bộ phân tích.

Tips: Một multiple thấp chỉ là tín hiệu cần kiểm tra thêm, không phải kết luận định giá. Người phân tích cần xem chất lượng lợi nhuận, nợ vay, dòng tiền, CapEx, vốn lưu động, tài sản ghi sổ và nhóm so sánh. Không nên dùng P/E, P/B hoặc EV/EBITDA để đưa ra khuyến nghị mua bán.

Kết luận

P/E, P/B và EV/EBITDA đều hữu ích trong định giá doanh nghiệp, nhưng mỗi chỉ số trả lời một câu hỏi khác nhau.

P/E phù hợp khi lợi nhuận sau thuế ổn định và EPS có ý nghĩa. P/B phù hợp hơn với ngân hàng, tài chính và doanh nghiệp có tài sản/vốn chủ sở hữu là nền tảng phân tích. EV/EBITDA phù hợp khi cần so sánh giá trị toàn doanh nghiệp, đặc biệt với doanh nghiệp có nợ vay, tiền mặt hoặc khấu hao khác nhau.

Cách dùng tốt nhất là không chọn một hệ số duy nhất. Hãy dùng P/E, P/B và EV/EBITDA như ba góc nhìn bổ sung, sau đó đối chiếu với DCF, dòng tiền, chất lượng tài sản và triển vọng ngành.

Nội dung này nhằm cung cấp kiến thức chung về tài chính doanh nghiệp, không phải khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ chứng khoán/doanh nghiệp cụ thể nào.

---

Tài liệu tham khảo

1. CFA Institute — Market-Based Valuation: Price and Enterprise Value Multiples — dùng cho khái niệm price multiples, enterprise value multiples và EV/EBITDA.
2. Morgan Stanley — Examining Valuation Multiples — dùng cho định nghĩa EV, EBITDA, P/E và sự khác biệt giữa P/E và EV/EBITDA.
3. Morgan Stanley PDF — Valuation Multiples — dùng cho phân tích vì sao P/E và EV/EBITDA có thể cho tín hiệu khác nhau.
4. BIS — The ABCs of bank PBRs: What drives bank price-to-book ratios? — dùng cho phần P/B và định giá ngân hàng.
5. NYU Stern / Aswath Damodaran — Relative Valuation — dùng cho nguyên tắc định giá tương đối, chuẩn hóa giá trị và chọn nhóm so sánh.

---

FAQ

Để hiểu toàn bộ bức tranh phương pháp, hãy đọc tiếp chuyên đề định giá doanh nghiệp và bài DCF là gì? Quy trình và các giả định quan trọng. Nếu bạn đang phân tích cổ phiếu, có thể xem thêm nền tảng cổ phiếu là gì và bài định giá cổ phiếu cơ bản.

Bảng thuật ngữ

TT	Viết tắt	Viết đầy đủ	Tiếng Việt
1	P/E	Price-to-Earnings Ratio	Hệ số giá trên lợi nhuận
2	P/B	Price-to-Book Ratio	Hệ số giá trên giá trị sổ sách
3	EV/EBITDA	Enterprise Value to EBITDA	Hệ số giá trị doanh nghiệp trên EBITDA
4	EV	Enterprise Value	Giá trị doanh nghiệp
5	EBITDA	Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization	Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ
6	EPS	Earnings Per Share	Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu
7	BVPS	Book Value Per Share	Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu
8	DCF	Discounted Cash Flow	Phương pháp chiết khấu dòng tiền
9	ROE	Return on Equity	Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu
10	WACC	Weighted Average Cost of Capital	Chi phí vốn bình quân gia quyền
11	CapEx	Capital Expenditures	Chi đầu tư tài sản cố định / chi đầu tư vốn
12	M&A	Mergers and Acquisitions	Mua bán và sáp nhập doanh nghiệp
13	EV/Sales	Enterprise Value to Sales	Hệ số giá trị doanh nghiệp trên doanh thu
14	EV/EBIT	Enterprise Value to EBIT	Hệ số giá trị doanh nghiệp trên EBIT
15	EBIT	Earnings Before Interest and Taxes	Lợi nhuận trước lãi vay và thuế
16	ESOP	Employee Stock Ownership Plan	Chương trình phát hành cổ phiếu cho người lao động
17		Valuation Multiples	Các hệ số định giá tương đối
18		Equity Multiples	Hệ số định giá vốn chủ sở hữu
19		Enterprise Multiple	Hệ số định giá toàn doanh nghiệp
20		Equity Value	Giá trị vốn chủ sở hữu
21		Market Capitalization / Market Cap	Vốn hóa thị trường
22		Net Debt	Nợ vay ròng
23		Net Income	Lợi nhuận ròng / lợi nhuận sau thuế
24		Book Value	Giá trị sổ sách
25		Book Equity	Vốn chủ sở hữu theo sổ sách
26		Free Cash Flow	Dòng tiền tự do
27		Peer Group	Nhóm doanh nghiệp so sánh
28		Trailing	Dữ liệu quá khứ gần nhất / lũy kế 12 tháng đã qua
29		Forward	Dữ liệu dự phóng / kỳ vọng tương lai
30		One-off Items	Khoản mục bất thường, không lặp lại